板材之家讯：【 10月09日 记者小静】在经济复苏前景预期炒作和信贷投放放缓等因素的影响逐渐消退后，国内铝市"供应严重过剩，库存高位运行"的基本面再度成为聚焦点。目前上海期货交易所库存电解铝显性库存约为22.9万吨，超出正常库存10万余吨，库存数据折射出国内铝产能过剩格局依旧严峻。就在电解铝生产商企还沉迷于因价格上涨带来盈利空间的时候，另一只脚正踏入"价格回落-利润下降-市场萎缩-亏损面增加"圈子；而贸易商们却热捧"进出口套利"，吹起套利泡沫。剩铝时代国内铝生产商和贸易商冰火两重天--贸易商吹起套利泡沫；在生产商承受煎熬的时候，贸易商却暗自窃喜。
国内铝行业产能过剩现状严峻
闲置产能重启，加剧过剩局面。今年以来，随着电解铝价格高于生产成本（一般而言，电解铝企业的平均生产成本在12500-13000元/吨左右），带动国内闲置产能重启，加剧市场供应过剩局面。据悉，国内铝企二季度开始复产，7、8月份掀起集中复产浪潮。据行业协会数据显示，我国电解铝开工率由一季度的50%上升到目前的85%左右，下半年有望进一步上升到近90%。截止目前为止，国内铝企已重启近350万吨的闲置产能。产能重启，国内铝产量大增，8月我国原铝产量为112.2万吨，较7月份的106.8万吨增加5%；1-8月累计产量达786.7万吨。
内强外弱格局导致铝进口增加。由于大宗商品是国际性的产品，创纪录的进口数字同样让国内电解铝难言轻松。当前国外铝价在1820美元/吨左右，国内外铝价差近2500元/吨。国外铝出现回调而国内铝维持高位，内强外弱的格局导致铝进口量大增。8月份我国未锻造铝(包括铝合金)进口量达18.9万吨，1-8月份我国未锻轧铝产品进口量达180.1万吨，同比增长189.9%。进口增加加剧铝供给总量高于消费量的格局，铝供过于求的缺口难以改变。
生产商和贸易商冰火两重天
生产商最受伤害。衔接上下游的电解铝生产商，在承受铝产能重启以及库存高位等多方压力之下，心情也犹如近期的电解铝价格一样蹦上蹦下。一方面饱受成本增加之苦，电解铝的主要原料氧化铝自年初以来价格上涨25%左右，铝土矿价格和国内电价也有所上涨；另一方面承受消费需求不足、进口冲击压力，虽然国内投资拉动消费需求的增长但外部需求仍疲软。国外铝库存从2008年底的234万吨猛增到460万吨。此外，随着国际贸易摩擦加剧，欧盟、加拿大、印度相继对我国铝加工产品反倾销调查，影响铝板带、型材的出口。目前上海期货交易所的现货库存在22.9万吨左右，较年内最低点上涨84.1%。虽然近期铝价处于15000元/吨的高位，有盈利空间。但在各方产能重启和下游消费需求不足的双重压力下，生产商库存持续增加，存货的增加也使得生产商的流动资金受限，处于一种尴尬的境地，尤其是一些小型生产商。在新一轮的角逐背后正孕育着一场大整合。一些铝企承受不起来自各方的压力，在这一轮的"并购重组"中退出历史舞台，销声匿迹。
国内贸易商吹起套利泡沫。相对于生产商来说，贸易商资金周转快、运转比较灵活。一般来说，国内大型贸易商有深厚的背景，有着充足的资金支持。在"剩铝时代"，国内大型的贸易商通过套利行为反而获取高额利润。
电解铝生产成本中30%-40%为能源成本，属于高耗能产业，国家一般禁止原铝出口。因此近几年国内贸易商基本没有"进出口套利"机会。但在2009年机遇意外出现。从2008年底到2009年3月，受国家收储电解铝和前期减产影响，国内电解铝市场供应量降到历史低点，局部性的供应短缺引发国内外铝价高价差。此外，受国家经济刺激计划影响，相关行业对电解铝的需求回暖。2009年8月份下游铝材产量达152.5万吨，创历史新高；再加之国内资金大量流入金属市场，进一步放大电解铝市场供需矛盾。据统计局数据显示，1-8月，虽然我国电解铝产量同比下滑9.5%，但我国铝下游铝材的产量却同比增长8.1%，这一减一增推动国内电解铝价格的高涨。在国内外铝价2500元/吨左右的高价差诱惑下，国内贸易商进行大量的进口电解铝套利行为。沉寂多年的电解铝进口活跃，随即创下高达189.9%的进口增幅。铝市套利泡沫渐起，助推国内铝价上扬，贸易商身在泡沫中失去理性。【完】
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